宏不雅金融早间评述

　　西南期货谋划所

　　2025.2.17

　　/国债/

　　瞻望波动幅度较大，保握严慎

　　上一往来日，国债期货收盘全线着落，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.09%。

　　公开市集方面，央行公告称，为保握银行体系流动性充裕，2月14日以固定利率、数目招标方法开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据娇傲，当日1837亿元逆回购到期。

　　中国1月份东谈主民币贷款增多5.13万亿元，东谈主民币入款增多4.32万亿元。分部门看，居民贷款增多4438亿元，其中，短期贷款减少497亿元，中永久贷款增多4935亿元；企（事）业单元贷款增多4.78万亿元，其中，短期贷款增多1.74万亿元，中永久贷款增多3.46万亿元。1月份东谈主民币入款增多4.32万亿元。中国2025年1月社会融资范围增量为7.06万亿元，比上年同时多5833亿元；1月末社会融资范围存量为415.2万亿元，同比增长8%。

　　中国2025年1月末广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额112.45万亿元，同比增长0.4%。洞开中货币（M0）余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现款1.41万亿元。

　　现时处于宏不雅数据真空期，但市集对宏不雅经济复苏的信心偏弱，宏不雅计策环境积极，瞻望更多宏不雅复旧计策将缓缓竣事。现时国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的合作，多空性价比均不高。瞻望后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保握严慎。

　　小结：瞻望波动幅度加大，保握严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势 谈判作念多股指期货

　　上一往来日，股指期货延续上升，沪深300股指期货（IF）主力合约0.66%，上证50股指期货（IH）主力0.50%，中证500股指期货（IC）主力合约0.77%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.41%。

　　现时宏不雅数据保握沉稳，有助于扭转市集对宏不雅经济的悲不雅预期。将来更多宏不雅复旧计策将慢慢落地，助力宏不雅经济企稳复苏。尽管濒临国外交易环境的不细则性，但市集早有充分预期。现时主要指数的估值水平仍处在低位，估值提高仍有空间，宏不雅经济有望久了更多的积极信号，市集预期澄莹改善，资金面有望握续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，谈判逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改朝上趋势，谈判逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中永久上升逻辑仍强

　　前期多单可赓续握有

　　上一往来日，黄金主力合约收盘价688.4，涨幅0.56%，白银主力合约收盘价8,254，涨幅2.82%。

　　好意思国1月零卖销售环比降0.9%，预期降0.1%，前值从升0.4%修正为升0.7%。中枢零卖销售环比降0.4%，预期升0.3%，前值从升0.4%修正为升0.7%。

　　好意思联储暂停降息，将来降息节拍不细则较大。好意思国晓谕对加拿大、墨西哥等国征收关税，市集避险热沈升温，黄金再次壅塞历史新高。咱们以为，尽管现时好意思国经济仍有韧性，贵金属的中永久逻辑仍然坚挺，国际政事和交易的不细则性为贵金属提供新的上升启动，忽视前期多单可赓续握有。

　　小结：中永久上升逻辑仍强，前期多单可赓续握有。

谋划员

期货从业履历号

往来扣问从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298

　　敷陈本色由以上分析师提供。本色及不雅点仅供学习和参考买球下单平台，不组成任何投资忽视。市集有风险，投资需严慎。